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【衝撃】「利益ゼロ」の会社が、なぜ「超優良企業」より株価が高いのか？9割が知らない「期待値」の正体
どうも！
「情熱大陸」のテーマ曲を聴くと、勝手に歩くスピードが速くなる、効率脳アドバイザーSHOです。
さて。
今日は『「利益ゼロ」の会社が、なぜ買われるのか？』というテーマでお話ししたいと思います。
本題に入る前にコチラの共有です。
そんなこんなで本題です。
その株、「雰囲気」で買ってませんか？
先日、妻が新しい掃除機を買ってきました。
僕が「機能（スペック）」重視で選んだ、
吸引力抜群の“ゴツい”掃除機（A社）ではなく、
見た目がシュッとしている“オシャレ”な掃除機（B社）を。
「なんでそっちを選んだの？ A社の方が性能は上だよ？」
と聞くと、妻はこう言いました。
「だって、こっちの方が置いてあるだけでテンション上がるじゃん」
機能（現在）よりも、
それを置いた時のワクワク（未来）を選んだわけです。
#理屈じゃないのよ
実はこれ、株式市場でもまったく同じことが起きています。
多くの投資家は、
「実力（利益）」がある会社よりも、
「ワクワク（期待）」させてくれる会社に、
法外な値段をつけることがあります。
今日は『13歳からの金融入門』から、
この人間の脳のバグとも言える
「PER（株価収益率）」のパラドックスについて解説します。
「利益ゼロ」なのに、なぜ株価が高い？
投資の世界には「PER」というモノサシがあります。
「株価 ÷ 1株あたりの利益」で計算される、
いわば「株の割安・割高チェッカー」です。
・PERが低い（15倍以下）＝「お買い得」
・PERが高い（20倍以上）＝「割高」
基本はこれだけです。
しかし、現実はもっと奇妙です。
本の中で紹介されているデータを見てみましょう。
（※2014年時点のデータです）
① ウェルズ・ファーゴ（巨大銀行）
・PER：12倍
・めっちゃ利益を出してる超優良企業。
・でも、人気はそこそこ。
② イルミナ（DNA解析マシン）
・PER：82倍
・利益に対して、株価が高すぎる。
③ テスラ（電気自動車）
・PER：計算不能（利益ゼロ）
・利益が出ていない（赤字）ので、そもそも計算できない。
・なのに、時価総額（会社の値段）は290億ドル！
おかしくないですか？
しっかり稼いでいる銀行（ウェルズ・ファーゴ）が評価されず、
利益すら出ていないテスラが、
熱狂的に買われている。
もしあなたが「数字」だけを見るロボットなら、
間違いなく「ウェルズ・ファーゴ」を買うでしょう。
でも、人間はテスラを買うんです。
なぜか？
ここに「脳の罠」があります。
脳は「現実」より「期待」にドーパミンを出す
脳科学的に言うと、
僕たちの脳は「手に入ったモノ（確定した利益）」よりも、
「これから手に入るかもしれないモノ（不確定な未来）」に対して、
より多くのドーパミン（興奮物質）を放出するように設計されています。
「毎日コツコツ稼ぐ銀行」にはワクワクしないけれど、
「世界を変えるかもしれない電気自動車」には、
脳汁が出てしまう。
つまり、高いPERや、
利益ゼロでもつく高い株価の正体は、
投資家たちの「妄想代（ドリーム・プレミアム）」です。
投資家たちは、
テスラの「今の車」を買っているわけじゃありません。
イーロン・マスクが見せる「夢」にお金を払っているんです。
だから、
「利益が出てないから買わない」というのは、
ある意味で正しいけれど、
それだけだと「大化けする株」を逃すことにもなります。
しかし、逆に言えば、
「夢」だけで投資するのは、
ただの「ギャンブル」であり「推し活」です。
#投資じゃないよ
「夢」から覚めるための“冷徹な目”を持て
PERはあくまで「人気投票」の結果です。
クラスで一番人気のある子が、
一番勉強ができる（稼げる）とは限らないのと同じです。
では、僕たち賢明な投資家は、
「人気（PER）」に惑わされずに、
どうやって企業の「本当の実力」を見極めればいいのでしょうか？
・人気（PER）の裏にある、ごまかしの効かない「基礎体力」はどう測る？
・株価を意図的に吊り上げる「自社株買い」のカラクリとは？
・プロが見ているトレンド判定機「52週移動平均」とは？
「人気」や「雰囲気」で大切なお金を溶かしたくない人のために、
プロが使う「企業分析ツール（レントゲン写真）」を4つ用意しました。
僕のYouTubeチャンネルのメンバーシップ会員限定記事では、
この『13歳からの金融入門』の第8章から、
PERの先にある「本物の分析スキル」を
徹底的に解説します。
これを読めば、
「なんとなく」で株を買うことが怖くてできなくなります。
でも、それが「投資家になる」ということです。
▶ 有料記事『【実践・完全版】投資家の「嘘」を見抜く4つの分析ツール。「EBITDA」から「自社株買い」の裏側まで徹底解説』はこちら
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【追伸】
掃除機の件には続きがあります。
僕は妻に言いました。
「いいかい？ このA社の掃除機は吸引力がB社の1.5倍で、
バッテリーの持ちも2倍なんだ（PERでお得なんだ）。
こっちを買わないなんて、非合理的だよ」
すると妻は、
買ってきたオシャレな掃除機（B社）を撫でながら、
冷たく言い放ちました。
「あのね、この子が家にあるだけで、
私が『掃除しようかな』って思う回数が
週に3回増えるの。
その『稼働率』を含めたら、
どっちが“高スペック”かしら？」
…ぐうの音も出ませんでした。
どうやら我が家では、
妻という「CEO（最高経営責任者）」の
「ガイダンス（見通し）」が
常に市場予想を上回るようです。
#完敗です
それでは、今日もこの言葉で締めさせていただきます。
『今日1日をモノにしよう！』
最後まで読んでいただき、ありがとうございました！
